P62 » Desaceleração do PCE e revisão do PIB nos EUA alimentam esperança de cortes pelo Fed

A confirmao da tendncia de desacelerao da inflao do consumo (PCE) nos Estados Unidos hoje foi divulgado que o ndice cheio teve queda de 0,1% em dezembro e que a taxa anualizada recuou para 2,6% se soma reviso para baixo do PIB do pas no 3 trimestre anunciada ontem para refora a leitura do pouso suave na economia e alimenta a esperana de que o incio dos cortes de juros pelo Fed est cada vez mais prximo.

Como ponto de ateno, os economistas citaram apenas os preos dos servios, que tiveram um ligeiro repique no ms.

Quando analisado o ncleo da inflao, que exclui as variaes de itens mais volteis, como alimentos e energia, a taxa anualizada de 3,2% observada em novembro mais baixa desde abril de 2021. NO ms, essa medida avanou apenas 0,1%.

Francisco Nobre, economista da XP, destaca que os dados vieram abaixo das previses e que a taxa trimestral anualizada em com ajustes sazonais recuou novamente, de 2,33% em outubro para 2,16% em novembro, bem prximo da meta de 2% perseguida pelo Fed. Segundo ele, se a variao mensal do ncleo continuar nos nveis atuais (uma mdia em torno de 0,2%), esse indicador do PCE cair para cerca de 2,3% em meados de 2024.

Outro destaque no ms foi que o ndice de bens, que marcou o stimo ms consecutivo abaixo da meta, o que significa que esses preos j no so mais uma preocupao.

No entanto, o ndice de servios apresentou um aumento de 0,25% na leitura mensal. A taxa anual diminuiu de 4,34% para 4,14%, mas a medida do trimestre anualizada aumentou na margem, de 3,40% para 3,83%.

Os dados de hoje sugerem um processo contnuo de desinflao, com todas as principais categorias apresentando presses reduzidas nas margens. Alm disso, o crescimento do consumo parece estar desacelerando no quarto trimestre, comenta Nobre na anlise.

Ele afirma ainda que ndice de preos dos servios no PCE foi relativamente benigno, contando uma histria diferente em comparao com a ltima impresso do indicador CPI, que acelerou consideravelmente na margem. Esta impresso uma notcia positiva para os mercados e para a perspectiva de flexibilizao monetria, diz.

Nobre reiterou a previso de que o Fed comear a cortar as taxas at a terceira reunio de 2024, em maio, uma vez que, nessa altura, o ncleo da inflao provavelmente estar em torno de 2,6%. Esperamos que o Fed reduza as taxas em 150 pontos base ao longo do prximo ano, encerrando 2024 com o limite superior da taxa dos Fed funds em 4,0%, estima, lembrando que esse patamar ainda restritivo.

Danilo Igliori, economista chefe da Nomad, comenta que a reviso para baixo do crescimento do PIB divulgada ontem de 5,2% para 4,9% aponta para um desempenho ainda excepcional da economia americana, mas que os indicadores mais recentes comeam a evidenciar a esperada desacelerao da atividade, aps um ano de poltica monetria restritiva.

Segundo ele, a continuidade do processo de desinflao nos EUA foi reforada pelos nmeros do PCE, que vieram abaixo das expectativas, registrando queda de 0,1% com relao ao ms anterior e 2,6% no acumulado em 12 meses aps 2,9% em outubro e 3,4% em setembro.

Foi a primeira queda na leitura mensal desde 2020 e, em termos anuais, o ndice se aproxima da meta de 2%. A medida menos voltil, que exclui preos de energia e alimentos, tambm desacelerou mais uma vez, apresentando variao de 3,2% no ms passado (frente a 3,4% em outubro e 3,6% em setembro), tambm abaixo das projees dos analistas de mercado.

Igliori diz que os nmeros de novembro devero ser celebrados e reforaro as expectativas de que os juros podero comear a cair nos EUA j no primeiro trimestre de 2024.

Alm da simblica primeira queda nos preos desde 2020, temos uma consistente desacelerao do ncleo da inflao ao longo de todo o semestre. Em conjunto com os demais indicadores que mostram desacelerao da atividade econmica, os nmeros de inflao divulgados hoje sinalizam de maneira forte de que em breve a poltica monetria poder ser menos restritiva, prev.

No entanto, a avaliao da Azimuth Brasil Wealth Management, que o resultado de hoje fortalece a posio do Federal Reserve de ter mantido inalterada a taxa bsica de juros nos ltimos meses. E, ao mesmo tempo, sugere algum grau de cautela quando se observa a lenta trajetria de desinflao dos servios.

Na anlise do Goldman Sachs, os preos bsicos dos servios, excluindo habitao, foram fracos, subindo apenas 0,12% na leitura mensal. O banco de investimentos tambm atentou para o fato que o relatrio de rendimentos e despesas pessoais de novembro foram um pouco mais suaves do que as projees.

As despesas e os rendimentos pessoais aumentaram 0,2% e 0,4%, respetivamente, enquanto a taxa de poupana subiu para 4,1%, ante os 4,0% revistos para cima em outubro.

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